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中国游资幸运大转盘:商品期货中奖 A股资金遭分流

日期:2018-09-13 03:38:08编辑作者:申博代理

  

  春节后中国各主要大宗商品期货价格出现全面上涨,部分品种近期更是一路狂飙,在持续吸引市场关注和磁吸效应下,A股市场资金遭遇明显分流,后市或受其累。

  从螺纹钢、热轧板卷到棉花和聚氯乙烯,各种商品期货本周的交投都大幅成长,促使上海、大连和郑州的交易所或提高手续费,或向投资者发出风险警告。

  上周,中国在岸大宗商品市场交易额达到3500亿美元,较2016年2月1日的200亿交易额增加了17倍。周四成交的螺纹钢合约规模超过2.23亿吨,比中国全年的产量还要高。

  德邦证券驻上海的分析师章国煜称,中国的资金大潮正在退出债券和股票市场,进入大宗商品市场;他们最近看到很多人去开​​立商品期货账户。

  与当前这波热潮如出一辙的是,去年在中国股市暴跌之前推动其上涨的交易活动,而且此前从房地产到大蒜,甚至某些品种的茶叶,都曾出现泡沫。如今随着中国的需求出现升温迹象,股市创下全球市场最大跌幅,公司债收益率势将创下逾一年来的最大月度涨幅,政府出台的限制措施令在上海和深圳置业的难度增加,中国的投资者大军正在冲向原物料市场。

  期市疯狂已引起监管层高度关注。上周四,上海、大连和郑州的交易所接连提高手续费,或调整交易保证金及涨跌停板幅度,并向投资者发出风险警告。

  在这些交易所出手之后,期货价格上周五下跌,螺纹钢跌4.8%,至每吨2619元,创下6周来的最大日跌幅。

  钢之家数据显示,中国螺纹钢库存下降7.3%,连续第七周下滑,截至4月22日为432万吨。新湖期货周一报告称,市场继续受到低库存的支撑。

  上证综指(白色)与螺纹钢(红色)走势对比,以2015年12月31日价格为基准标准化,即表现今年以来涨幅;蓝色为一线城市房价;中间框为沪指成交量;最下为螺纹钢成交量

  春节后中国各主要大宗商品期货价格出现全面上涨,部分品种近期更是一路狂飙,在持续吸引市场关注和磁吸效应下,A股市场资金遭遇明显分流,后市或受其累。

  对于这样的涨幅,许多中国的投资者一定不觉得陌生2015年上半年,A股也是经历了这样的暴涨,让市场陷入了“牛市幻境”。但是,从6月开始,上证指数从5178.19点疯狂跌至3000点以下,国家队入场也于事无补。

  近两个多月以来,A股反弹主要的导火线来自于商品价格回升催生的经济改善预期和企业盈利修复的预期。但随着商品期货行情的演化,其给股市的资金面和市场情绪逐渐蒙上了一层阴影。

  “对A股市场的影响其实很明显。最近大盘出现调整,有部分资金应该从股市分流到商品期市上去了,对A股市场造成明显的负面影响。”方正证券策略分析师陈敏认为。

  年初以来,商品期市行情逐步升温,4月18日当周,期市狂欢达到极致。4月21日上海螺纹钢主力合约1610合约成交量创出历史新高,成交6,055亿元人民币,超出当日沪深两市合计5,421亿元的成交额。

  分析人士指出,本轮大宗商品期价上涨还不能判断为需求回升的结果,并未得到基本面的有力支撑,中短期看仍主要是流动性推动的结果,是一种货币现象。

  数据显示,一季度中国人民币贷款增加4.61万亿元,同比多增9,301亿元,信贷规模投放的力度创历史新高。

  实际上,此轮大宗商品期价暴涨并未带动股市相关板块股价出现连续上涨,在部分时段甚至出现了背离。分析师表示,商品期价上涨到目前阶段已出现了非理性因素,因此最近A股市场资源类股票跟涨的持续性并不强。

  以最受市场关注的螺纹钢期货合约为例,其价格连续11周上涨,累计涨幅达50%,而同期中国大型钢铁企业武钢股份(600005.SS)涨幅只有23%,马钢股份(600808.SS)涨幅仅为8%。

  “这背后其实还是反映了商品期价上涨到目前阶段有非理性的成分,所以股票市场并不一定跟着它涨。”方正证券策略分析师陈敏表示。

  分析人士认为,虽然最近经济需求端回暖,但大宗商品期货价格涨势过猛,恐难有较强的持续性。同时,上市公司盈利能否改善最终要看现货价格,如果只是期货价格暴涨,现货涨幅较小,相关A股上市公司盈利也不会出现大幅的改善。

  而恒天财富研究中心副总监周荣华认为,如果商品期价回落,将意味着引发上涨是因为经济改善的市场预期出现松动,周期类个股的盈利修复将受到质疑,对于A股相关个股亦将产生明显的压力,并波及整个大盘。

  4月21日,受当日大宗商品期货价格暴涨带动,股市热点主要集中在资源类相关板块,但其他板块相对较弱,沪综指仍然收跌0.66%。而一旦商品期价走低,势必将冲击股市相关周期类个股,由于其权重较大,下跌对大盘的拖累作用可能更加明显。

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